國家統計局今日發布數據顯示，隨著疫情得到有效控制，穩經濟一攬子政策落地實施，6月份經濟企穩回升，二季度實現正增長。

二季度GDP同比增長0.4%

初步核算，上半年國內生產總值562642億元，按不變價格計算，同比增長2.5%（詳見圖1）。其中，二季度國內生產總值292464億元，同比增長0.4%。

圖1 GDP累計值及同比增速走勢

受國內疫情沖擊超出預期及國際環境復雜等因素影響，二季度我國經濟增速下行，其中4月份主要經濟指標深度調整，5月份疫情逐步好轉，政府采取一系列措施穩定宏觀經濟大盤，當月主要經濟指標跌幅收窄，6月份經濟加速修復，固定資產投資當月增速有所回升，消費顯著回暖，出口保持韌性，工業生產明顯加快。

國內經濟底部已過，下半年政策繼續發力，經濟增長潛力將得以釋放，三、四季度經濟增速向潛在增長水平回歸，對于全年經濟增速，機構普遍預計在4%以上。

基建投資持續發力，房地產投資依然承壓

1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）271430億元，同比增長6.1%，增速較1-5月份回落0.1個百分點，據研究中心測算，6月當月同比增長5.8%，較上月回升1.3個百分點。

圖2 三大投資累計增速走勢

分領域看，上半年投資呈現基建投資持續發力、制造業投資保持韌性、房地產投資依然承壓的結構性分化特征。

1-6月基礎設施投資同比增長7.1%，較1-5月回升0.4百分點（詳見圖2），6月當月增速延續回升趨勢，基建對于固定資產投資的支撐力度明顯加大。二季度新增專項債集中發行，資金疊加項目推動，三季度基建投資增速可能有上行空間，專項債帶動效應退坡后，四季度基建投資增速或有放緩。

1-6月房地產開發投資同比下降5.4%，降幅較1-5月擴大1.4個百分點，6月當月降幅再次擴大，對固定資產投資形成拖累。其它主要指標中，商品房當月銷售面積降幅有所收窄，但同比收縮幅度仍接近兩成；當月房屋施工面積同比下降48.1%，降幅有所擴大；與房地產投資相關性最強的新開工面積當月同比下降44.9%。

6月份房地產市場銷售環比有所改善，或更多為前期積壓需求的釋放，市場回暖的基礎比較脆弱，政策放松背景下，下半年市場或弱復蘇。房地產行業已到大周期下行階段，新開工面積大幅下降，存量施工支撐減弱，房地產投資依然承壓，全年大概率為負增長。

社零同比轉為正增長，消費顯著回暖

上半年，社會消費品零售總額同比下降0.7%，其中6月份由上月下降6.7%轉為增長3.1%（詳見圖3）。商品零售中，除食品飲料外，其它品類均有改善，與厚壁無縫鋼管行業需求相關的汽車和家電類零售額增速由負轉正，尤其在購置稅減半等政策刺激下，汽車銷售快速回暖，零售額同比增長13.9%，對于整體消費增長形成有力拉動。

圖3 社零當月值及同比增速走勢

上半年消費負增長對經濟增長形成拖累，不過6月份消費顯著回暖，目前促進消費的增量政策正在發力，如增加汽車消費，鼓勵綠色智能家電下鄉和以舊換新，優化消費平臺載體等。下半年，疫情影響減弱，防控措施調整，政策引導消費預期，消費增速有望逐步向疫情前回歸。

出口韌性再次顯現，機電產品出口增速回升

6月份，全國出口總金額（以美元計）同比增長17.9%，較5月份回升1.0個百分點（詳見圖4），與厚壁無縫鋼管行業需求相關的機電產品出口增速亦有所回升。

圖4 我國進出口當月增速走勢

受國內疫情影響，今年4月份我國出口增速大幅回落，5月份呈現恢復性增長，6月份出口形勢再超預期。

世界經濟下行壓力顯現，海外貨幣收緊加快，總需求或將逐步走弱，我國出口可能邊際回落。但是由于海外通脹高企，且短期難以緩解，我國產品價格相對平穩，價格優勢支持出口繼續保持較強韌性，出口預計穩中趨緩，占出口半數以上的機電產品出口可能保持一定增長。

工業生產明顯加快，厚壁無縫鋼管下游同比普遍轉正

6月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.9%，增速較上月加快3.2個百分點。其中，6月份制造業增加值同比增長3.4%（詳見圖5），主要用鋼產品中，工業機器人產量增速轉正，汽車產量大幅增長，發電設備產量較快增長。

圖5 制造業增加值當月增速走勢

經濟加速恢復，6月制造業生產明顯加快，厚壁無縫鋼管主要下游行業普遍實現正增長，尤其汽車制造業和電氣機械制造業增長較快。下半年消費需求進一步恢復，出口保持韌性，制造業生產將繼續改善。

穩增長政策將繼續發力

上半年宏觀經濟偏離正常增長軌道，給實現全年經濟增長目標帶來挑戰。下半年，宏觀政策將保持連續性，一攬子政策實施力度加大，用市場化可持續辦法擴消費，消除制約有效投資的障礙。

財政方面，上半年財政收支差擴大，下半年穩增長仍需配套政策發力，財政支出存有壓力。至6月末，今年新增專項債券額度基本發行完畢，市場普遍預期發行特別國債進一步推動擴大內需，重點關注增量財政政策。

貨幣政策以我為主兼顧內外平衡，預計總體穩健偏松。受外圍加息掣肘，同時國內CPI有一定上行壓力，全面降息的概率較小，但穩增長疊加經濟轉型，貨幣要保持相對寬松，中國人民銀行行長易綱6月接受專訪時表示，貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇，央行二季度例會也指出，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，總量上發力意味著后期繼續降準的可能較大，結構性方面，或有調降5年期LPR利率的可能。

下半年鋼需將有增量，結構繼續分化

上半年，疫情沖擊疊加房地產投資持續轉弱，國內厚壁鋼管需求未及預期，盡管厚壁無縫鋼管產量亦呈同比下降趨勢，但需求的收縮力度更大，厚壁無縫鋼管行業呈現供應大于需求的格局。

6月份經濟修復加快，且呈現結構性復蘇的特征，下半年，經濟向正常軌道回歸，有利于推動厚壁鋼管需求改善，主要下游領域需求亦會有所分化。其中，房地產行業面臨長期拐點，是經濟下行壓力的主要根源，亦是厚壁鋼管需求的主要拖累項，下半年開發投資依然承壓，用鋼需求難有明顯改善；基建投資穩健發力，增速將保持較高水平，厚壁鋼管需求有望提升；內外需求帶動下，制造業生產有回升空間，是厚壁鋼管需求增長的重要動力。總體來看，下半年厚壁鋼管需求將有增量，隨著供應收縮，厚壁鋼管供需矛盾有望緩解。(研究中心 王靜 原創文章，轉載務必注明出處)

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