節前已有焦企開始提漲200元/噸，緊隨其后，今日河北、山東、山西、河南等地焦企紛紛表示焦炭價格連續下跌800元，但煤炭成本降幅較小，企業利潤虧損嚴重，因而決定于7日起開始上調100元/噸。

對于本輪提漲，各方態度不一，甚至部分市場參與者表示，焦企本輪提漲頗不理性，未能合理考慮到其焦煤成本及下游厚壁無縫鋼管需求的情況。接下來，筆者將從焦炭庫存、焦煤成本及港口貿易情緒等方面闡述焦炭是否能如預期反彈。

一、低利潤低庫存現狀

據調研顯示，全國獨立焦企平均成本3230元/噸，平均噸焦盈利水平在-68元/噸。盡管焦副產品的收益可以抵消一部分焦煤成本，但是隨著焦炭價格不斷探底，焦企盈利水平明顯下降。

從鋼企、焦企、煤礦三者利潤對比來看，煤礦利潤 >無縫厚壁鋼管廠家利潤 >焦企利潤。低利潤現狀，導致焦企生產積極性下降，獨立焦企產能利用率下降1.9個百分點，日均焦炭產量由之前的69.9萬噸降至68.6萬噸。

圖1：螺紋毛利和噸焦盈利對比圖

焦炭價格的下跌也使無縫厚壁鋼管廠家采購始終保持按需采購的態度，因而伴隨著鐵水產量的不斷增長其庫存依然處于相對低位狀態。據調研數據顯示，現焦炭總庫存（247無縫厚壁鋼管廠家+全樣本獨立焦企+4大港口）為1018.15萬噸，環比下降0.16萬噸，同比下降26.57萬噸。

其中，獨立焦企焦炭庫存110.29萬噸，環比增3.13萬噸，同比增64.7萬噸；247家無縫厚壁鋼管廠家庫存683.06萬噸，環比增28.71萬噸，同比下降77.47萬噸；四大港口焦炭庫存224.8萬噸，環比下降32萬噸，同比下降13.7萬噸。

圖2：無縫厚壁鋼管廠家焦炭庫存情況

二、焦煤成本的反彈

從近期的競拍情緒來看，焦煤成本在逐步探底后，市場情緒由5月下旬開始好轉。下游采購態度由之前的消極采購逐步轉為適量補庫，企業開始優先考慮采購部分性價比相對較高和庫存緊缺煤種。

伴隨著市場競拍情緒的回暖，部分煤種價格開始反彈。煉焦煤價格的反彈也將進一步提高焦炭的成本壓力，即使焦炭提漲落地，焦企也不得不面臨價低利潤的窘境。

圖3：煤礦競拍成交情況

三、港口貿易情緒的推波助瀾

目前港口準一級冶金焦貿易出庫價格在3380元/噸，較5月下旬低位上漲80元/噸。多數貿易商選擇在焦炭降第四輪后進行港口補庫，港口焦炭集港量隨之呈現穩步回升態勢。

甚至隨著貿易商詢貨增多，部分產地焦企訂單報價開始上漲30-50元/噸。現港口貿易商惜售心理較強，對于低價詢盤整體出貨意愿不佳，因而港口整體成交仍顯清淡。

圖4：青島港焦炭集港情況

圖5：日照港焦炭集港情況

綜合考慮，在全國進入復工復產、下游厚壁無縫鋼管需求回升預期下，無縫厚壁鋼管廠家自身低庫存高開工現狀，加之焦煤成本反彈、港口貿易商情緒推波助瀾下，焦炭大概率能迎來價格反彈。后期仍需關注下游復工復產進程、焦鋼行業利潤及焦煤成本等情況。

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