本文從以下幾個方面展開分析，一是鐵礦自身基本面的問題，依舊是供不應(yīng)求，庫存去化，且持續(xù)的發(fā)運問題導(dǎo)致累庫節(jié)點繼續(xù)后移；二是廢鋼的核心問題，價格偏強鐵礦相比更有性價比，同時電爐成本虧損短流程產(chǎn)量無法恢復(fù)，螺紋庫存可能面臨淡季不去庫的情況，對于黑色價格支撐性較強。鐵礦自身基本面來看，整體發(fā)運量不高，且船

目前來看，供應(yīng)端的壓力逐漸緩解，鐵合金基本面有望改善，加之成本端對鐵合金價格存在支撐。筆者由此預(yù)計，鐵合金短期下行空間不大。年初以來，鐵合金價格的漲幅較為可觀，但是上行驅(qū)動并不是源自自身供需結(jié)構(gòu)的改善。硅鐵上漲主要是由于地緣政治沖突的影響，導(dǎo)致全球硅鐵供應(yīng)出現(xiàn)短期缺口，出口明顯增加。而錳硅價格上漲的

鐵礦石價格近期悄然上漲，按照人民幣計算，鐵礦石價格已接近前期高點。業(yè)內(nèi)人士表示，受供應(yīng)影響，印度對鐵礦出口加征高額關(guān)稅，雖然印度礦占進(jìn)口量約3%，數(shù)量不大，但對市場心態(tài)產(chǎn)生影響。另外，隨著疫情得到控制，后期無縫鋼管 厚壁鋼管需求回升，也拉動鐵礦回升。此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為人民幣貶值因素，推高了進(jìn)口成本。

2022年1-4月份全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)實現(xiàn)大幅下降，考慮去年下半年產(chǎn)量低基數(shù)，預(yù)計剩余月份的壓產(chǎn)，更多體現(xiàn)在環(huán)比的產(chǎn)量峰值回落，產(chǎn)量同比必將大幅增長。今年的壓產(chǎn)，更大的價值在于，年度的產(chǎn)量通過政策的方式給與封頂。同時，在國家“強刺激”政策和疫情“動態(tài)清零”政策下，我們將看到地產(chǎn)端的修復(fù)改善，以及基建項

宏觀數(shù)據(jù)：據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月末，廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和1.5個百分點。5月份人民幣貸款增加1